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    金融监管制度对股市的启示

    2018-09-14 10:51 来源ㄩ未知 作者ㄩ石家庄生活网


    金融监管制度对股市的启示

          近期ㄛ深交所综合研究所基于欧盟▲金融工具市场指令?#32602;決iFID IIㄘㄛ对欧盟金融监管制度进行了专题研究﹝2008年全球金融危机暴露了欧盟之前信息报告制度﹜场外产品监管﹜投资者保护等方面不足ㄛ▲金融工具市场指令?#32602;決iFID IIㄘ于2018年1月正式实施ㄛ是金融危机以来欧洲金融市场最大的监管立法改革﹝针对监管问题ㄛMiFID II强调提升欧洲证券市场管理局的监管地位ㄛ旨在加强欧洲统一市场的监管﹜提高市场竞争力和透明度﹝作为一个纲领性的指导文件ㄛMiFID II在与欧盟现行金融监管法规保持一致的基础上ㄛ统领了已施行和新出台的监管规则ㄛ其中包括▲欧盟市场滥用法规?#32602;決ARㄘ等重要法规﹝以MiFID II为核心的系列规章制度ㄛ构成了较为完整的一线监管体系ㄛ取得了良好的?#23548;?#25928;果﹝我们将以上市公司监管制度﹜交易监管制度﹜会员监管制度﹜创新型业务监管制度为专题ㄛ?#21046;?#31456;发布相关研究内容ㄛ本篇为第一篇——上市公司监管制度篇﹝

    ﹛﹛在上市公司监管方面ㄛ欧盟和其他国家或者地区监管部门类似ㄛ主要是通过强化信息披露的手?#21361;?#23436;善公司内控与风险管理系统[1]﹝MiFID II要求加强业务风险管理﹜强调增加交易前后透明度的监管原则ㄛ沿袭了之前的传统[2]﹝目前ㄛ关于上市公司监管的相关制度包括ㄩ指令2001/34/EC﹜2003/71/EC﹜2004/109/EC﹜2010/73/EU﹜2013/50/EU和2014/95/EU等[3]﹝这些规则主要在两方面对上市公?#31350;?#23637;监管ㄛ一是上市前的招股说明书方面˙二是上市后的持续信息披露方面﹝

    ﹛﹛[1] 全球第一个公?#23616;?#29702;准则英国Cadbury报告ㄗ1992ㄘ明确指出ㄛ健全的内部控制是落实公?#23616;?#29702;各项制度的基础﹝因此ㄛ针对内控与风险管理的信息披露要求有利于加强上市公司监管ㄛ促进上市公司健康发展﹝

    ﹛﹛[2] MiFID II要求金融机构对其经营﹜服务等各个?#26041;?#20013;面临的专?#27431;?#38505;建立相应的控制机制ㄛ将内部控制?#22836;?#38505;管理的要求?#24230;?#21040;各业务流程的全过程﹝

    ﹛﹛[3] 首?#38395;?#38706;规则包括指令2001/34/EC﹜2003/71/EC﹜2006/46/ EC 和2010/73/EUㄛ以及条例809/2004和2017/1129˙持续性披露规则包括指令2001/34/EC﹜ 2004/109/EC ﹜2013/50/EU和2014/95/EU等﹝其中指令2001/34/ECㄗ随后被2003/71/EC修订ㄘ和2004/109/EC分别规定了首?#38395;?#38706;?#32479;中?#24615;披露相关内容ㄛ地位较为关键ㄛ具有承前启后的意义﹝

    ﹛﹛1

    ﹛﹛上市招股说明书的相关规定明确﹜获取便捷

    ﹛﹛证券发行时的信息披露ㄛ一方面ㄛ强调利用规?#24230;?#38754;的招股说明书完成证券发行时的信息披露ㄛ包括发行人在首次发行证券时完全公开公司以及与其发行证券有关的所?#34892;?#24687;ㄛ且重视投资者获取上市信息的方便性﹝招股说明书应根据发行人?#22836;?#34892;证券的特殊性质而包含必要的信息ㄛ能够保证投资者和其投资?#23435;?#23545;资产和负债﹜财务状况﹜损益及发行人的前景和有关证券的权利有一个理智的评估﹝

    ﹛﹛另一方面ㄛ在信息披露制度中明确规定了可以免除披露义务的情?#21361;?#20197;及可以省略披露内容的情形﹝相关规定利用附件详细列举了股票﹜债券和股票存托凭证上市的招股说明书应包含信息的要求ㄛ目标?#21069;?#29031;国?#24335;细?#27700;平监管标准ㄛ保护投资者并提高市场效?#30465;?/p>

    ﹛﹛2001/34/EC和2003/71/EC对拟上市公司发布的招股说明书ㄗProspectusㄘ有全面细化要求ㄛ首次信息披露主要内容包括登记文件﹜证券附注和摘要附注等文件[4]ㄛ其中值得关注的要点如下ㄩ

    ﹛﹛[4] 发行人﹜供应商或者申请在受管制市场交易的人可以以单一文件的?#38382;交?#32773;分别文件的形式起草招股说明书﹝包含不同文件的招股说明书应该将要求提供的信息分类为ㄩ登记文件ㄗregistration documentㄘ﹜证券附注ㄗsecurities noteㄘ以及摘要附注ㄗsummary noteㄘ﹝对于这些文件中各自应披露的内容及格?#28966;?#23450;在2003/71/EC指令四项附件中﹝

    ﹛﹛2

    ﹛﹛上市后持续披露重视内控风管ㄛ信披违规处罚严厉

    ﹛﹛信息披露制度不仅包括发行人在证券公开发行时的信息披露ㄛ在证券公开发行后也应定期持续披露财务?#22836;?#36130;务信息﹝其中ㄛ要求进行年度财务报告﹜半年度财务报告﹜中期管理报告等定期信息披露?#20445;?#37325;点关注公司的内部控制与风险管理﹝在进行非财务信息披露?#20445;?#35201;求包括股东各项合法权利行使等多项内容ㄛ并对涉及公共利益的公司提出更高要求﹝此外ㄛ对于信息披露违法违规行为ㄛ欧盟法规制定了严厉的行政处罚措施ㄛ法人最高罚款金额达到1000万欧元或年营业额的5%﹝


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