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    股市说事丨业绩越爆雷股价越涨

    2019-02-21 19:59 来源未知 作者石家庄生活网1
    股市说事丨业绩越爆雷股价越涨

    最近原本“春节躁动”的大A股多了几个奇怪的现象一是部分并购重组终止的上市公司股价一般是回落的但现实反其道而行之二是业绩爆雷指数今年以来截至2月20日竟然飙涨17.57%远高于券商指数的12%创业板指数的13.25%以及曾经大红的?#29616;?0指数5.39%这世界上竟然有这等奇事业绩越爆雷股价越涨您别说还真有

    例如

    宏?#20960;?#31185;今年年初至今上涨8.26%但是该公司预计2018年扣非后亏损17.5亿至21亿元公司2018年度归属于上市公司股东的净利润为-4亿元至-6亿元

    雏鹰农牧今年年初至今股价上涨28%但是这家总市值60亿元的上市公司预计2018年度净利润将亏损29亿至33亿元2019年2月18日晚雏鹰农牧发布公告称截至本公告日公司控股股东董事长侯建芳累计持有公司股份1260341191股占公司总股本的40.20%已全部被冻结

    法尔胜今年初至今股价大涨28.64%但是该公式预计2018年亏损1亿至1.5亿元上年同期盈利1.43亿元拟计提相应的商誉减值准备约2.3亿元

    领益智造今年初至今股价飙涨77.22%但是公司发布的2018年度业绩快报显示营业收入为225.14亿元同比增长133.63%?#36824;?#23646;于上市公司股东的净利润亏损7.20亿元同比下降142.82%

    据不完全统计今年以来截至2月20日业绩爆雷股价不降反涨的“奇葩股”共有89只其中涨幅10%以上的“奇葩股”达44只

    “奇葩股”出现的原因有几方面一是此前受黑天鹅等因素影响跌幅较大的板块或个股出现?#20048;?#20462;复行情二是市场对并购商誉风险的利空正在加速出清负面情绪有所调整三是上市公司并购重组趋于理性并没有因疯狂冲业绩而上演“贪吃蛇”的游戏这些理性的行为反而被市场接受并视为积极因素

    除了“奇葩股”还有一种并购重组终止失败但股价也是不降反涨的股票最典型的是?#32654;?#26031;紫光学大永清环保德生科技等公司原本并购重组终止一般?#36824;?#25104;利好但是为啥股价反而上涨

    这个问题要从并购重组以及商誉爆雷说起为治理并购重组乱象2016至2017年上市公司并购重组监管趋严2016年9月发布的修订版上市公司重大资产重组管理办法?#20998;?#20986;增加借壳认定的标准取消借壳上市配套融资受此影响部分依赖外延并购的行业出现业绩下降

    ?#34892;?#24314;投证券统计传媒行业外延并表业绩增速从20142015年的100%以上2016年降至44.6%2017年降至4.2%2018年更是同比降幅明显又如计算机行业的外延并表增厚业绩的同比增速从20142015年的100%以上下滑至2018年的-17.6%

    2018年开始并购重组政策呈现相对宽松趋势监管部门先后推出“小额快速”并购重组审核机制增发配股非公开发行的时间间隔从18个月缩短为原则上6个月受益于此上市公司并购重组市场回暖明显

    Wind资讯显示2018年第二季度和2018年第三季度上市公司定增重组数量均出现环比增长全年定增重组数145例与2017年持平下跌势头已止住2018年上市公司定增重组交易总金额为5577亿元同比增长14.2%

    既然并购重组市场已经回暖为何2019年以来终?#24618;?#32452;的案例又增加融通基金经理?#26234;?#28304;认为2013至2015年的A股大量并购重组为2019年初埋下了商誉减值的“种子”例如2013年创业板的乐视网以9亿元收购甄嬛传的出品方花儿影视在这一并购案例中乐视网采用30%的现金总共2.7亿元加70%的增发股?#20445;?#20215;值6.3亿元)支付花儿影视同时公司向市场配套融资3亿元用以现金支付最后上市公司实际上未掏一分钱现金就把被并购方收购过来

    “由于影视制作公司固定资产占比很少这样的交易表面上看起?#26149;?#32654;最后这部分资产基本都形成了商誉可?#36234;?#20284;认为已由二级市场的股东支付巨额商誉风险的本质在于并购资产的质量问题一旦无法兑现业绩?#20449;?#19978;市公司则面临较大的商誉减值风险并购重组可能面临失败因此从2019年终止并购案例增多的情况看单纯为做大市?#21040;?#34892;的跨界并购或单纯?#20998;?#24066;场热点的并购大幅减少上市公司并购重组行为更趋理性部分并购重组终止但股价不降反涨的股?#20445;?#26377;超跌反弹成分也带有自身并购更加理性的积极因素”?#26234;?#28304;说

    概言之部分当初?#22836;?#20986;并购重组利好消息引发股价大涨的上市公司开?#23478;?#20026;商誉减值问题引发股价下跌正是并购重组以及商誉“爆雷”让那些?#36824;?#33258;身承受能力的“贪吃蛇”们现出原形

    随着商誉爆雷风险不断?#22836;牛乐?#20462;复以及行业景气度回升等因素发挥作用2019年的并购重组市场将会更加理性少数终止并购的行为反而被市场视为理性的表现

    新时代证券分析师孙金钜认为2019年监管部门已明确表示将创造条件支?#25351;?#31867;企业通过并购重组优化资源配置一方面试点可转债用于并购的政策推进速度加快另一方面原有并购重组政策的放松新政策的快速试点推荐将刺激已企稳的并购重组市场回暖随着市场商誉减值风险下降外延并购对?#34892;?#21019;的业绩贡献将增加2019年有望成为上市公司并购重组的机遇之年


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